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除了获利筹码抛售的压力带来补跌之外,也和市场交投活跃程度密切相关。近期A股成交金额持续“低水位”,而新股发行节奏和“大小非”解禁之后的减持数量维持较高水平,资金和筹码之间的短期供求出现“弱平衡”的迹象,强势股“抱团取暖”到一定程度演变成为“曲高和寡”,一旦有场内资金抢先出逃,则很容易演绎“高台跳水”的补跌走势。如果市场交投活跃、迭创天量,那么这样的抛售行为也比较容易被消化和隐藏。因此,高位股的补跌在一定程度上也折射出目前A股成交低迷、流动性不足带来交易机会的减少,对热衷追高的投资者来说尤其是一针清醒剂。

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类比到科创板,行业仍是偏医药和TMT,风格偏成长,预计上市后对成长风格也会表现出引导作用。1.2.4.市场节奏:科创板推出的19年,市场节奏类似缩小版的09年回顾了创业板的首发公司结构、交易制度、定价机制、市场环境,与科创板有不少相似之处,因此创业板上市前后的市场节奏和对存量市场的影响,对于科创板而言,也有不少借鉴意义。

目前美股科技龙头公司PS估值普遍在8-10倍,而对应于A股云计算、人工智能等领域的龙头公司,其PS估值普遍4-6倍,相对处于低估状态。科创板对于研发投入的评估有望推动A股估值体系从简单的市盈率法向更为科学的估值体系转变。从投资上市公司核心价值的角度来讲,短期利润的增长并非投资的唯一指标。在市场竞争愈加激烈的情况下,企业对研发和营销体系的建设是长期竞争力的基础,不应该被简单的PE估值方法所忽视。科创板的落地,有望A股现行估值体系将带来一定影响,将有利于以技术升级为主要依托的企业得到更高质量的发展。具备核心竞争力,有一定行业地位的龙头白马公司有望脱离传统PE估值中枢提升市值,PS/现金流折现等多种方式均能够通过合理的方式对A股好公司给予合适的价值。与此同时,不具备核心竞争力,行业地位受限的公司也可能会面临估值中枢的下移,从而间接引导上市公司像技术导向发展。我们认为基于科创板所探索出的市场化定价模式,将有利于以技术升级为主要依托的企业得到更高质量的发展,估值体系有望重塑。

美国消费者新闻与商业频道网站援引蓝星指数公司创始人兼首席信息官史蒂文·舍恩菲尔德的话说:“过去8年至10年间,中国对以色列的投资呈长期增长趋势,但如今这一势头正在加速。” 中国对以色列的投资覆盖“几乎每个重要的颠覆性技术领域”,例如自动驾驶汽车和电动汽车等产业。

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